南洋股份股票剖析：擬發售電線電纜業務會聚網絡安全業務

企業股權和業務層面的變更一方面可以使企業更加會聚于網絡安全業務，另一方面，電線電纜業務的剝離將進一步增長企業的估值彈性。

事情：企業2019年12月15

日發布公告：擬將企業名下電線電纜業務所涉所有資產及相關權利和背債，發售給企業控股股東鄭鐘南先生或其指定的關涉方，本次關乎的標的資產涵蓋：1、廣州南洋100百分之百股權;2、南洋電纜100百分之百股權;3、廣東南洋95百分之百股權;4、南洋新能源100百分之百股權。企業際涯改善表面化。

業務會聚和股權優化起始，企業際涯改善表面化：11

月以來，企業先后公告股權和業務層面的變更。股權方面，企業控股股東鄭鐘南先生和第二大股東明泰資本作別轉讓2.85百分之百和2.16百分之百股權給電科網信。本次重大資產發售不關乎股份發行，不影響企業的股權結構，不會以致企業扼制權變更。本次資產發售有利于企業會聚業務于網絡安全領域，增長資產質量及效益，增強可持續打理能力。

擬發售電線電纜業務，會聚網絡安全領域：

電線電纜業務轉讓的總對價由雙邊依據標的資產審計、評估的結果協商確認。本次發售完成后，企業不再將廣州南洋、廣東南洋、南洋天津市及南洋新能源納入合并報表范圍，企業2018

年電線電纜業務實行收益45.55

億元，占總收益的72.32百分之百，是企業主要的收益出處，電線電纜業務的剝離將減低企業的群體收益體量;企業未來業務將主要依托北京天融信科技有限企業開展業務，天融信2018年實行收益17.4億元，實行凈利潤4.97億元，是企業主要的利潤出處。業務方面：擬將企業名下電線電纜業務所涉所有資產及相關權利和背債，發售給企業控股股東鄭鐘南先生或其指定的關涉方。看好觸電科參股對政府市場拓展的幫忙，電線電纜業務剝離帶來的估值彈性，企業作為信息安全領先企業得益于行業際涯改善和在云安全、數據安全、工控安全和安全服務等新興領域的布局帶來的業績彈性，保持“增持”評級。

投資提議：因為重大資產發售存在一定的不確認性，暫不考量電線電纜業務置出對企業業績的影響，保持企業19-21年歸歸屬母企業的凈利潤預測作別為4.18、5.65和7.03億元。風險提醒：觸電科參股比不過預期;股東減持對股價導致的壓力;并購整合比不過預期;云安全等創新業務拓展比不過預期;市場群體估值水準減退。