電氣設備行業：光伏風電特高壓反轉

我們即將為不尊重電力系統建設超前于經濟發展這一鐵律再次買單：2007年末到目前為止由金融危機導致的對實體經濟發展的曲折擾動，已經干擾到正常的電源建設步驟;同樣，在對集中投資與管理的電力系統建設模式與反壟斷的搖擺中，逐漸失掉了整固基礎電網的時間窗口——在不缺電的環境中待太久了以至于我們已經忘掉了停電的痛苦。現在，我們要缺電了。 進入缺電時代，我們認為直觀看是電源裝機容量不夠，或者是電源建設滯后的問題。扭轉缺電困境的直接方法——馬上加大對電源的投入。投什么?火電快但是排放大且高煤價直接抑制了投資沖動;水電單位建設成本已經高達12000元且資源量不足還要有環境問題;風電在解決了補償問題之后我們發現無法保持低電壓穿越能力以確保電網完整性。那么只有核電，但是日本福島核電站泄漏嚇住了全世界。 我們證明，或者無奈地發現，只有零排放的核電能夠在未來十年間局部完成電力供應與減排的雙重任務，否則，我們只能唯一依賴火電。況且，在中國當下這個新技術暢行無阻的時代，只有產業升級與新技術應用才能繼續強國富民，由此我們看重三代、甚至中國自主知識產權的四代核電。 應對缺電除了“開源”——建設新電源之外，尚要“節流”——節能增效。節能設備，我們推薦余熱鍋爐、變頻器、無功補償等專業技術強且應用領域廣的設備，相關設備制造商將藉缺電催發的節能熱潮獲得估值提升，而這些公司良好的業績基礎使得其成為有“安全墊”的放心品種。 電源設備制造商標的，我們推薦東方電氣、上海電氣h股作為兩地市場配置標桿：上海電氣將隨著三代制式逐漸占據主導地位而成為國內，甚至全球核電成套設備制造龍頭，但是比較兩地市場市盈率水平，就目前狀況，h股更具新引力;而節能設備制造商標的，我們推薦榮信股份、杭鍋股份、華光股份。 我們即將為不尊重電力系統建設超前于經濟發展這一鐵律再次買單：2007年末到目前為止由金融危機導致的對實體經濟發展的曲折擾動，已經干擾到正常的電源建設步驟;同樣，在對集中投資與管理的電力系統建設模式與反壟斷的搖擺中，逐漸失掉了整固基礎電網的時間窗口——在不缺電的環境中待太久了以至于我們已經忘掉了停電的痛苦。現在，我們要缺電了。 進入缺電時代，我們認為直觀看是電源裝機容量不夠，或者是電源建設滯后的問題。扭轉缺電困境的直接方法——馬上加大對電源的投入。投什么?火電快但是排放大且高煤價直接抑制了投資沖動;水電單位建設成本已經高達12000元且資源量不足還要有環境問題;風電在解決了補償問題之后我們發現無法保持低電壓穿越能力以確保電網完整性。那么只有核電，但是日本福島核電站泄漏嚇住了全世界。 我們證明，或者無奈地發現，只有零排放的核電能夠在未來十年間局部完成電力供應與減排的雙重任務，否則，我們只能唯一依賴火電。況且，在中國當下這個新技術暢行無阻的時代，只有產業升級與新技術應用才能繼續強國富民，由此我們看重三代、甚至中國自主知識產權的四代核電。 應對缺電除了“開源”——建設新電源之外，尚要“節流”——節能增效。節能設備，我們推薦余熱鍋爐、變頻器、無功補償等專業技術強且應用領域廣的設備，相關設備制造商將藉缺電催發的節能熱潮獲得估值提升，而這些公司良好的業績基礎使得其成為有“安全墊”的放心品種。 電源設備制造商標的，我們推薦東方電氣、上海電氣h股作為兩地市場配置標桿：上海電氣將隨著三代制式逐漸占據主導地位而成為國內，甚至全球核電成套設備制造龍頭，但是比較兩地市場市盈率水平，就目前狀況，h股更具新引力;而節能設備制造商標的，我們推薦榮信股份、杭鍋股份、華光股份。 受益于政策和投資雙輪驅動，電氣設備行業成為2014年中報白馬股“集中營”。截至6月23日，電氣設備行業142家公司中，共有77家披露了2014年中報業績預報，其中52家公司業績預喜，占比近七成。 據了解，今年以來，特高壓放行，光伏、風電行業政策利好頻頻，國家電網公司2014年預計完成電網投資3815億元，較去年規劃投資同比增長19.9%，投資規模創歷史新高。 七成公司預喜 wind數據顯示，在披露中報業績預告的電氣設備行業77家公司中，有38家公司預增，9家公司續盈，5家公司扭虧，預喜公司占比約67.53%。此外，還有16家公司預減，6家虧損，3家公司業績不確定。 其中，凈利潤增幅100%以上的公司有13家。華儀電氣以1500%的凈利潤增長幅度居首，并位列a股業績預告公司凈利潤增幅第11位。愛康科技緊隨其后，預計凈利潤最大增幅817%。 華儀電氣表示，業績大增的原因是公司今年第一季度實現業績同比大幅提升，且目前在手訂單及中標項目較上年取得較大突破。愛康科技預計中報凈利潤總額為2700萬～3700萬元，主要是相對于去年同期，公司增加了太陽能電站持有量，電費收入對利潤貢獻較大;毛利率相對較高的焊帶產品銷售收入較去年同期大幅上升等。 細分行業中，電源設備方面，受益于新能源汽車發展熱潮，儲能設備公司保持了增值態勢，6家預告公司中僅一家預減。在光伏、風電國家政策利好影響下，光伏、風電行業業績觸底反彈，光伏行業6家公司預喜，2家預虧;電網設備方面，高壓設備在特高壓帶動下開始放量，相關公司業績快速增長，4家已預告公司全部預喜。低壓設備公司凈利潤保持穩定增速，4家預告公司均報喜;工控自動化方面，高低壓變頻器行業均呈現較好增長態勢，7家預告公司中僅一家預減;電機行業方面，4家公司預喜，1家公司預減。 光伏風電特高壓反轉 今年以來，新能源發電和輸配電領域暖風頻吹，風電、光伏與高壓設備三個板塊呈現量價齊升態勢。業內人士認為，電氣設備行業今年一季度開始的景氣度回升態勢，有望持續全年。 光伏產業鏈全面回暖。今年多省市陸續發布光伏扶持政策，國家能源局近期召開光伏專題會議，研究部署支持光伏發展政策及融資模式創新，提出將出臺一系列分布式光伏扶持政策。光伏板塊從2012年的收入負增長到2013年轉為正增長，2014年一季度更是實現38.62%的高增速，主要原因是政策扶持新能源發展，解決了并網、補貼等關鍵問題。光伏板塊在今年上半年延續回暖態勢，在電氣設備凈利潤增幅前十的公司中，光伏設備公司就占了4家。 近期海上風電標桿電價出臺點燃了風電行業的投資熱情。風電板塊從2013年下半年開始一改連續三年收入負增長的情況，出現較大幅度的正增長。2014年上半年同樣延續增長趨勢。凈利潤增幅居首的華儀電氣即屬于風電板塊，同屬該板塊的金風科技也以300%的凈利潤最大增幅居第三位，其預計中報凈利潤總額為3.24億-3.71億元，主要是因為公司收入增加，同時加大成本控制力度。 今年以來，特高壓取得重大實質性的進展。5月份能源局制定的能源行業大氣污染防治行動計劃中包括四交四直，6月初能源局還專門與國網南網簽定項目建設任務書，并明確2016年建成一交一直，2017年建成另外的三交三直。近期召開的能源安全會議又進一步明確“繼續大力發展遠距離輸電技術”。政策利好也帶來了相關上市公司業績增長。平高電氣預計上半年凈利潤最大增幅100%。公司表示，上半年收入結構發生變化，特別是特高壓產品收入較上年同期有所增加，綜合毛利率也隨之提高。中國西電、長高集團業績預計大幅增長，*st天威預計上半年扭虧為盈。