眾業達動態性科學研究：工業電氣轉暖電子商務平臺顛覆式創新

 項目投資關鍵點：

 加工業形勢助推工控回暖，完工周期時間下低壓電器制造行業加速。中國與美國現階段基礎基本達到第一階段自貿協定，貿易磨擦獲得減輕，預估以出入口為導向性加工業訂單信息將穩中有進回暖。11月官方網加工業pmi超過50.2，同比10月提高0.9pct，闊別一年再度返回枯榮線左右，12月pmi維持在50.2，好于預期，加工業自信心提升，制造擴大和提升庫存量的意向提高，央行降息產生小型、民企的資金成本減少，預估將產生加工業資產支出的回暖，利好消息工控制造行業。

 房子完工總面積自8月至今不斷正提高，在其中10月每月完工總面積同比增長率19%，11月每月增長幅度有一定的收窄，關鍵是因為同期相比數量較高，低壓電器歸屬于房地產后周期時間種類，新一輪完工周期時間有希望不斷，進而推動低壓電器制造行業加快往上。

 電子商務平臺強悍提高擺脫增長速度短板，產生跨越制造行業的成長型。公司為工業電氣分銷商水龍頭，2019年工業電氣銷售市場不景氣，大部分工控與低壓電器發售公司銷售業績平平淡淡，一部分出現了持續下滑。公司前三季度保持收益72億人民幣，同比增長率14.4%，歸母純利潤2.2億人民幣，同比增長率16%，關鍵系公司電子商務平臺眾業達商城收益大幅度提高。2018年全年度眾業達商城保持收益17.1億人民幣，2019年前三季度為23億人民幣，預估2019年總收入在30億人民幣左右，同比增長率約75%。

 眾業達商城合理布局終端設備客戶長尾關鍵詞銷售市場及其mro(生產性原材料型工業用品)銷售市場，在親身經歷了兩年的培養期，早已進到高成長過程，將擺脫以往以依靠提升銷售人員、銷售點的傳統式成才方式，相互配合公司線下推廣的倉儲物流、貨運物流、庫存量提升對大中小型客戶及分散化銷售市場遮蓋，產生跨越制造行業的成長型。預估伴隨著工業電氣制造行業再生，公司銷售業績延展性將逐漸呈現。

 “3+1”互聯網與團隊是公司的競爭優勢?！?+1”互聯網就是指分銷網、物流網、技術性信息網再加互聯網技術。1)分銷網：公司有著健全的營銷網絡，根據54家子公司及120好幾個服務處，下移與拓展三四線城市，為全國性客戶出示全方位服務項目;2)物流網：公司根據遍布全國關鍵大城市的8大物流配送中心和50個物流運輸轉站倉合理減少了商品的交貨期;3)技術性信息網：公司根據信息系統的運用和服務項目體系管理的構建為客戶出示售前技術支持、行業解決方案、員工技能培訓、售后服務技術咨詢等，持續推進對客戶服務項目要求回應;4)互聯網技術：公司根據智能化的運用，融合分銷網、物流網和技術性信息網的資源，顛覆式創新于三網中間的連動，保持線上與線下全方位遮蓋的工業電氣分銷商綜合服務平臺，促進公司與別的競爭者的多元化發展趨勢。

 “3+1”團隊指配電設備團隊、工控團隊、中小型客戶團隊、技術咨詢團隊。

 配電設備及工控團隊聚焦點oem等關鍵終端設備客戶，中小型客戶團隊根據線上與線下融合保持對泛娛樂化銷售市場遮蓋，技術咨詢團隊向新型行業客戶出示應用領域解決方法為個性化服務。公司根據團隊間合理協作和顛覆式創新保持制造行業、商品和地區的全方位遮蓋發展戰略，預估電子商務平臺放量上漲將推動公司邁向市場占有率提高的路面。

 公司進到毛利率進到長期趨勢提高環節。近些年公司持續擴大工控團隊，另外持續引入新的知名品牌如菲尼克斯、研華等，伴隨著知名品牌逐漸提升，公司在市場銷售全過程中可重中之重挑選利潤率較高的商品，公司總體利潤率有希望提高。另外伴隨著公司電子商務平臺收益放量上漲，“3+1”互聯網與團隊的協同作用將產生總體費用率降低，預估公司凈利潤率將進到長期趨勢提高安全通道。

 公司助推特斯拉汽車非常電池充電互聯網建設。公司聚焦點商用汽車需要電池充電系統軟件，產品研發兆瓦級自帶式電動車充電站，現階段能夠為社會發展電池充電機器設備生產商、項目投資營運商和最后客戶出示詳細的電池充電互聯網計劃方案和商品。公司現階段已市場銷售電動車充電站近40套、經營4套，遍布全國十來個大城市，從出示商品到出示解決方法及其經營都能多方位的遮蓋。公司與特斯拉汽車協作開設特斯拉汽車長三角地區第一個非常電動車充電站，公司事后將融合銷售市場具體情況再次發展趨勢汽車充電樁、電動車充電站業務流程，另外依靠產業發展規劃得到收益。

 盈利預測和投資評級：根據2019年前三季度銷售業績，人們小幅度下降盈利預測，預估2019-2021年公司純利潤各自為2.56/3.24/4.08億人民幣，相匹配的pe各自為16/13/10倍，人們覺得，1)工控與低壓電器銷售市場將要轉暖;2)電子商務平臺放量上漲，提升對中小型客戶和分散化銷售市場遮蓋，產生跨越制造行業的成長型;3)公司毛利率進到長期趨勢提高安全通道。4)與特斯拉汽車協作基本建設長三角地區第一個非常電動車充電站，將來將獲益于產業鏈迅速發展趨勢。保持“買進”定級。

 風險防范：低壓電器、工控要求大跳水;產業鏈討價還價工作能力大跳水;電子商務市場拓展大跳水;股票大盤系統風險。