深圳證券交易所

我國證券投資者存在“追漲殺跌”的心理，對連續漲停的股票采取積極買入的策略，此種行為存在著較大的風險，投資者不能掉以輕心。

股票連續漲停的原因比較復雜，可能是因國家政策、真實業績、資產重組等消息的刺激，但也很可能是其他原因促成的，投資者要理性對待。

首先，投資者的“跟風”行為是促成連續漲停的原因之一。不少投資者的行為特點是“少數跟隨多數”、“盲從”、“博傻”，一旦發現有漲?；蚣磳q停的股票，便心存僥幸心理一擁而上，投資者一旦買入，風險很大。

其次，股票連續漲停與投資者的“惜售”（舍不得賣）等心理因素有關。股票一旦漲停，本來想賣股票的投資者期望在更高的位置賣出，想買入的投資者會更看好該股票，不惜高價買進，進而導致連續漲停。

再次，股票連續漲?？赡苡腥藶椴倏v的因素。有些股票連續漲停屬“資金推動型”，不一定有“利好”消息，甚至可能是人為操縱。投資者若介入此類股票，虧損的概率相對較大。

可見，各種復雜的原因促成股票的連續漲停，股票價位容易超出合理范圍，從而積聚大量的風險，普通投資者如果參與連續漲停股票的炒作，大多屬沖動下的不理性行為，應引起足夠的重視。

實踐中，投資者追買連續漲停的股票，發生虧損的情況很常見。例如“*ST偏轉”，2011年3月28日公司發布重大資產重組草案，稱擬注入陜西煉石礦業的鉬等礦業資產，隨即連續8個交易漲停，股價由3月28日的15.82元上漲至4月8日的23.37元，漲幅達47.72%。4月19日公司發布股價異常波動核查報告并復牌后，公司股價即開始連續下跌，至5月30日，跌至13.75元，跌幅達41%。隨后股價持續在低位徘徊，至12月29日最低下跌至9.97元，截至2012年2月16日該股收報13.01元，仍遠低于該股炒作前的價格。其中，連續漲停期間買入的投資者虧損比例達72.53%，最大虧損401.66萬元。

再如，“吉峰農機”是創業板首批上市28只股票之一，該股上市后在農機連鎖概念炒作下，股價持續走高，2009年11月2日至12月3日，短短20個交易日內股價上漲了154.55%，最高價達96.5元。此后，“吉峰農機”股價逐步回落，2009年12月4日至2010年1月28日，股價在38個交易日內累計下跌46.24%，最低股價跌至47.02元，較最高價下跌51.27％，截至2010年9月8日，該股復權價格為62.56元，較最高價仍下跌35.17%，許多投資者損失慘重。

可見，追買連續漲停的股票風險很大，投資者應清醒地意識到這一系列風險。首先，投資者往往以“高價掛單”的方式買入接近漲停股票，買入成本高。連續漲停之后的股票，其股價已較高，若偶爾打開漲停，投資者為了能夠買入該股票，往往是“高價掛單”，結果往往可能當天被套。其次，連續漲停后會有大量獲利的投資者拋售股票。先行介入的資金因連續漲停已獲利頗豐，不時還有限售股解禁拋售，股價將很可能進入下降通道，投資者應防止成為高價接盤者。再次，所謂“利好消息”背后有很多不確定性，例如重組失敗、市場競爭加劇、大盤大跌等原因。

根據對滬深股市多年數據的研究，投資者買入連續漲停的股票，虧損的可能性非常大。如果投資者在漲停打開當天，按開盤價追買“連續漲停3天”的股票（非ST股票），并在1個月之后賣出，發生虧損的可能性為64.9%；如果投資者以漲停打開當天的開盤價追買“連續漲停4天”的股票，并在1個月后賣出，其發生虧損的可能性為66.7%。對于ST股票，以漲停打開當天開盤價追買“連續漲停4天”的股票，并在1個月后賣出而發生虧損的可能性為56.3%。

總之，投資者追買連續漲停股票存在著相當多的風險，虧損的可能性很大。連續漲停的股票，其未來盈利的持續性仍然有待觀察，投資者還是保持謹慎為好。